]紐威股份:工業(yè)閥門龍頭 下游回暖助力盈利能力提升
公司致力于提供全套工業(yè)閥門解決方案。公司成立于2002年11月，是國內目前最大的閥門制造商。公司自成立起專門從事工業(yè)閥門研發(fā)、銷售和服務，一直致力于為客戶提供全套工業(yè)閥門解決方案。公司目前已經形成了以閘閥、球閥、截止閥、止回閥、蝶閥、調節(jié)閥、安全閥、核電閥及井口設備為主的十大產品系列，廣泛應用于石油天然氣、化工、電力、船舶、采礦、水處理、工業(yè)系統(tǒng)等領域，是我國唯一獲得全球十大石油公司合格供應商資格批準或者成為其戰(zhàn)略供應商的閥門企業(yè)。
油價持續(xù)走高，傳統(tǒng)油氣煉化行業(yè)復蘇，公司具備量價齊升的爆發(fā)潛質。公司閥門產品70%用于油服產業(yè)鏈中后段的輸送、煉化領域。隨著國際油價持續(xù)走高，下游煉化行業(yè)迎來復蘇，盈利能力進入上升通道，資本開支提升。在國際形式低迷期，公司采取降價策略，維持主營產品市場份額，依然占據行業(yè)領先地位。隨著行業(yè)整體復蘇，公司有望憑借市場優(yōu)勢最先享受行業(yè)復蘇紅利，量價齊升助力業(yè)績爆發(fā)。
國產替代，核電海工雙輪驅動。核電、海工領域由于對于工業(yè)閥門技術要求高，需要適應嚴苛的工況要求，我國在高端閥門裝備領域閥門仍然被國外的閥門巨頭所壟斷。公司堅持自主研發(fā)，取得核電、海工閥門領域關鍵資質，初步實現(xiàn)國產替代并走向海外市場。隨著下游核電新一輪擴建以及海工領域的新一輪上升周期到來，雙輪驅動公司業(yè)績騰飛。
盈利預測與評級：公司是國內煉化閥門行業(yè)龍頭，受益于油價中樞上升帶來的下游整體復蘇，有望實現(xiàn)業(yè)績快速增長。我們將公司2018/2019/2020年凈利潤預測調整為3.13/4.51/5.99 億元，對應6 月5 日收盤價PE 為49x/34x/26x，給予“審慎增持”評級。
